《大行》滙豐：中國藥企內地業務受壓 全球管線進展成焦點 首選翰森(03692.HK)

滙豐研究發表研報指，在反腐措施及醫保控費下，中國藥企上半年業績表現分化，該行所覆蓋藥企股價年內平均回調約19%，遠遜於同期恒指及滬深300表現。

該行預期今年下半年中國醫藥市場將復甦，但步伐會較緩慢，創新藥佔比較高的龍頭藥企2027至2028年產品收入預料可按年增長10%至15%(其中創新藥業務料增長超過20%)，其餘藥企則有望受惠多款新藥於2027年後上市，預期亦可錄得中至高單位數增幅。

該行認為，對於具備強大研發能力龍頭藥企，海外市場仍是焦點所在，關注對外授權資產的全球三期臨床研究進展，恒瑞醫藥(01276.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.40千萬; 比率 13.309% 及翰森製藥(03692.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.05億; 比率 25.791% 分別有五項及三項資產將進入全球三期試驗；石藥集團(01093.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.30億; 比率 28.591% 有多個對外授權予阿斯利康的產品料進入臨床，屆時可觸發里程碑付款，而中生製藥(01177.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.50億; 比率 30.645% 亦有望開展更多交易及二期試驗。

相關內容《大行》浦銀國際列出4月南向資金淨流入港股前20大個股名單(表)該行維持恒瑞醫藥、翰森製藥、中生製藥、石藥及康哲藥業(00867.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.82千萬; 比率 29.026% 的「買入」評級，維持復星醫藥(02196.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.32千萬; 比率 24.891% 及麗珠醫藥(01513.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.04千萬; 比率 26.543% 的「持有」評級，列翰森製藥為藥企首選。

滙豐研究將恒瑞醫藥目標價由73.7元降至72.5元；中生製藥目標價由8.5元降至8元；石藥目標價由9.25元升至11.7元；康哲藥業目標價由17元降至15.45元；復星醫藥目標價由18.3元升至19.6元；麗珠醫藥目標價由29元降至22.3元；翰森製藥目標價則維持為49.5元。

(港股報價延遲最少十五分鐘。

沽空資料截至 2026-09-29 16:25。

)。