《大行》瑞銀：目前標指估值已消化大部分加息衝擊

瑞銀發表報告指，隨著美國10年期國債孳息率今年以來上升約100個基點，近一個月急升約50個基點，標普500未來12個月市盈率自去年11月以來已下跌17%。

該行認為，估值已消化大部分息口衝擊。

該行指出，市盈率下調幅度已接近衰退或放緩時期逾20%的水平，並與1994年聯儲局加息周期的估值下調幅度一致。

10年期孳息上升雖有多個驅動因素，但主因很可能是市場由去年秋季預期聯儲局減息，轉為現時定價更多加息，1年後1年期利率自11至12月以來上升約180個基點。

該行表示，通脹預期雖然偏高但仍受控，在通脹及就業未失控的假設下，聯儲局加息路徑料較溫和，標普500進一步上行的可能性較大。

歷史上，利率急升後一年標普平均反彈10%；若聯儲局一年內加息不超過1個百分點，平均反彈更達18%。