《大行》里昂：維持對濠賭股審慎立場 利潤率擴張空間料有限 估今年賭收升2%

里昂發表研究報告指，於第33屆投資者論壇與投資者會面後，市場對澳門博彩的投資熱情仍然一般，投資者未見可即時重新加快博彩收入增長的跡象。

該行維持審慎看法，並指早前已將2027年賭收預測下調至按年增長2%，在此增速下利潤率擴張空間有限；板塊現時按該行預測交易於預測2027年企業價值對EBITDA約8.4倍。

該行維持預測及評級，銀河娛樂(00027.HK) -0.260 (-0.820%) 沽空 $8.40千萬; 比率 58.486% 仍為板塊唯一首選。

該行指出，投資者普遍不認為目前疲弱的消費情緒會很快扭轉，中國新的離岸信託稅務規則亦無幫助；在收入僅溫和增長的背景下，投資者擔心競爭(即使屬理性)將拖累持牌商盈利能力。

因此賭收市佔率成為焦點，據該行渠道調查顯示，在7至8月期間，銀娛及金沙中國(01928.HK) -0.140 (-1.174%) 沽空 $3.49千萬; 比率 49.703% 的賭檯賭收市佔較2026年第二季按季回升，美高梅中國(02282.HK) +0.070 (+0.737%) 沽空 $6.41百萬; 比率 59.263% 則保持平穩，未受淡季拖累。

投資者亦繼續尋找股息可增長的公司，因資產負債表轉強，而區內投資機會減少。

數據更新於 2026/09/29 16:08賭場與賭博類同業平均累積表現 -6.61%年初至今1個月 +5.52%相關內容《大行》大摩料澳門10月賭收按年大致持平 看好銀娛(00027.HK)及永利澳門(01128.HK)該行維持對澳門賭收審慎，目前預測2026年第四季賭收按年跌0.9%至655億澳門元，並預期2026年全年賭收按年升2%；2027年賭收則按年升2%至2,592億澳門元，認為市場預期下調風險已上升。

該行續指，在低單位數賭收增長環境下，營運開支及回佣或增長更快，利潤率擴張空間極小。

該行維持各股評級不變，繼續偏好賭收市佔穩健、利潤率具韌性、資產負債表強勁及有擴大派息往績的公司。

銀河娛樂評級「跑贏大市」、目標價39.7港元；金沙中國「跑贏大市」、目標價16.2港元；美高梅中國「跑贏大市」、目標價13.8港元；永利澳門(01128.HK) +0.040 (+0.773%) 沽空 $1.64百萬; 比率 25.391% 「跑贏大市」、目標價7.1港元；新濠博亞(MLCO.US) -0.060 (-1.268%) 「跑贏大市」、目標價5.3美元；澳博控股(00880.HK) -0.015 (-1.068%) 沽空 $72.94萬; 比率 17.693% 「跑輸大市」、目標價1.4港元。

(港股報價延遲最少十五分鐘。

沽空資料截至 2026-09-29 12:25。

) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。

)。