升息就一定殺黃金？華爾街反而轉多 關鍵看Fed這訊號

聯準會 (Fed) 本週升息幾乎已成市場共識，美元與美債殖利率走高也率先對黃金等貴金屬形成壓力，不過，在金價連續 3 週走跌之際，華爾街分析師反而認為市場已提前消化升息預期，金價短線回檔空間有限，真正左右後市的關鍵，將是 Fed 會後釋出的政策訊號究竟有多鷹派。

最新路透調查顯示，在上週美國通膨數據公布後，經濟學家對 Fed 決策的預測出現大幅轉向。

101 名受訪經濟學家中有 86 人、約 85% 預期 Fed 將於 9 月 15 至 16 日會議升息 1 碼，將利率區間提高至 3.75% 至 4.00%，這也將是 Fed 自 2023 年 7 月以來首次升息。

更值得注意的是，市場已開始思考這次升息是否只是第一步。

路透調查中，70 名對後續利率提供預測的經濟學家，有 37 人預期明年 3 月底以前至少還會再升息一次。

升息機率逼近9成 金銀率先承壓 近期美國通膨數據偏熱，加上油價重新上漲，市場對 Fed 本週升息的押注明顯升高，國際黃金與白銀價格近期再度率先承壓。

黃金現貨週二 (15日) 下跌0.1%，報每盎司4293.29美元，盤中一度跌到8月7日以來最低。

美國黃金期貨收低0.4%，報每盎司4332.80美元。

現貨白銀上揚0.3%，報每盎司63.41美元。

(圖：shutterstock) 根據 CME FedWatch Tool，交易員目前押注 Fed 本週升息的機率約達 89%，高於上週通膨數據公布前的約 67%。

高盛與滙豐也預期 Fed 本週將升息 1 碼。

UBS 分析師 Giovanni Staunovo 指出，上週消費者物價指數 (CPI) 公布後，市場如今已充分反映 Fed 升息預期，而油價再度上漲可能進一步強化通膨疑慮，使 Fed 維持鷹派立場。

由於黃金本身不孳息，利率與美債殖利率上升通常會提高持有黃金的機會成本，因此成為近期金價主要壓力來源。

市場押注利空已反映 升息是否必然意味著黃金將進一步重挫，華爾街目前看法並非如此悲觀。

最新 Kitco News 黃金調查顯示，14 名受訪華爾街分析師中，有 9 人、占 64% 預期本週金價上漲，僅 2 人、占 14% 看跌，另有 3 人預期金價震盪整理。

散戶投資人同樣偏多，218 名受訪者中有 53% 預期金價走高。

市場轉趨樂觀的一大原因，在於升息預期已經相當充分。

investingLive 外匯策略主管 Adam Button 認為，Fed 升息仍會對黃金形成下行壓力，但如果會後聲明與記者會的鷹派程度不如市場預期，金價可能迅速反彈。

獨立貴金屬分析師 Jesse Colombo 則認為，市場數月來已經反覆討論升息可能性，因此這次行動不會讓投資人感到意外。

他預期 Fed 會議落幕後可能出現「買消息」式的釋然反彈，若 Fed 升息，黃金可能小幅走高；若選擇按兵不動，漲勢則可能更加明顯。

Fed能升多少才是關鍵 StoneX Group 資深商品經紀人 Bob Haberkorn 認為，即使 Fed 升息 1 碼，貴金屬可能出現回檔，但跌幅不至於像以往升息時那麼劇烈，原因是 Fed 能夠進一步升息的空間有限。

他表示，市場已逐漸察覺 Fed 利率可能存在上限，考量目前債務規模以及進一步升息對經濟造成的影響，Fed 恐難以大幅提高利率。

若本週最終沒有升息，他預期貴金屬可能一路走高至年底，並認為黃金有機會逐步朝每盎司 5,000 美元靠攏。

TD Securities 商品策略主管 Ryan McKay 同樣認為，Fed 決策前黃金的下行風險正在增加，但跌幅可能有限。

即使強勁經濟數據搭配鷹派 Fed 引發短線賣壓，美元貶值題材、央行持續買進黃金以及黃金 ETF 資金重新流入，仍可望為中長期需求提供支撐，因此任何近期疲弱都可能逐漸被投資人視為買進機會。

Sprott 總裁 Ryan McIntyre 則指出，即使 Fed 最終升息，目前低於 4,400 美元的金價也已大致反映升息 1 碼的情境。

他認為，無論 Fed 採取何種行動，對黃金長期格局的影響相對有限，主權債務風險持續升高才是更重要的因素。

《華爾街日報》引述 ANZ 分析師指出，本輪升息對黃金的衝擊可能不如過往升息週期，原因在於此次升息主要是為了抑制衝突引發的通膨。

但如果通膨持續偏高、經濟活動保持強勁，加上人工智慧 (AI) 相關投資，使 Fed 採取更鷹派立場，黃金仍可能面臨進一步壓力。

UBS 全球經濟與策略研究貴金屬策略師 Joni Teves 則認為，黃金投資人可能已開始把目光放到 Fed 下一步行動之外。

市場大致消化貨幣政策緊縮預期後，投資人可能重新關注黃金的資產配置功能、央行持續買進，以及印度旺季與中國投資需求等因素。

她預期金價仍將維持震盪，但越接近年底，上漲的可能性愈高。

即使 Fed 9 月升息可能造成金價短線快速修正，也不至於破壞更廣泛的復甦趨勢。

黃金守住4300美元成關鍵 白銀緊盯60美元防線 技術面顯示，黃金正處於關鍵支撐區。

FXEmpire 分析指出，每盎司 4,270 至 4,300 美元是目前黃金重要支撐區，若跌破 4,270 美元，可能進一步下探 4,160 美元甚至 4,000 美元；反之，若突破 4,530 美元，短線展望將改善，下一道目標可能落在 4,800 美元。

白銀短線壓力更為明顯。

分析指出，白銀若無法重新站上每盎司 66 美元，可能回測 60 美元；若跌破 60 美元，則可能進一步朝 50 美元靠攏。

若重新突破 72 美元，才有望恢復較明顯的多頭動能。