日圓回升，能否讓日本創新高的銅價降溫？

MoneyDJ新聞 2026-09-14 08:53:39 數位內容中心 發佈 - 八月以來，日本國內銅價創高，主因是 LME 美元計價銅價上揚、供給疑慮升溫，加上日圓走弱共同推升[1][2]。

- 目前最大變數在於，匯率換算是否會與美元計價的 LME 價格，以及供給與投機因素同步反向變動；否則國內牌價仍難全面回落[2][1][3]。

- 值得留意的三項指標包括：LME 三個月期銅價走勢、國際供給事件（如剛果禁令或關稅議題），以及日本進口商與煉銅廠的避險和持倉變化[2][1]。

9月13日，市場關注日圓走勢是否會改變日本已創新高的銅價路徑。

8 月日本國內銅暫定月均價達 236 萬 1,500 日圓，較 7 月的 229 萬 7,200 日圓上漲約 3%[1]；同一時期，LME 三個月期銅價曾在 8 月 11 日升至每噸 14,153 美元，供給擔憂與資金流動同步推高現貨溢價與期貨價格[2]。

整體來看，匯率與 LME 價格的交互作用，正是推升日本國內牌價的直接原因[1][2]。

日圓升貶幾個價位，就會明顯影響換算後銅價 匯率如何將美元價格換算成日圓，是判斷短期走勢的關鍵。

以 8 月中旬市況為例，LME 三個月期銅價為 14,153 美元／噸，若以 8 月 12 日的 159.46 日圓／美元換算，約為 225 萬 6,800 日圓／噸；若改以 7 月 22 日附近的 163.23 日圓／美元換算，則約為 231 萬 200 日圓／噸，兩者相差約 5.3 萬日圓／噸[2][1]。

與當時國內暫定月均價 236.15 萬日圓相比，換算價與國內牌價之間仍有約 5 至 10 萬日圓／噸的基差空間。

這顯示日圓只要升貶幾個價位，就足以在日圓計價上帶來可觀波動，但日圓回升也未必能完全抹平本地溢價[1]。

日本非鐵業者也已明確將 LME 與匯率納入定價邏輯：7 月曾因匯率波動與需求變化下修公告價，8 月則因日圓貶值與需求回溫調漲，顯示廠商對匯率變動反應迅速（例如 JX 金屬在相關時點的價格調整）[4][1]。

供給疑慮不退，日圓走強也未必壓得下牌價 匯率只是換算工具，價格高低終究還是由現貨溢價、供給疑慮與資金面共同決定。

市場對美國可能加徵銅精煉關稅、以及剛果（金）實施精礦出口禁令的擔憂，已推高現貨溢價；研究與交易資料也顯示，淨持倉變化可解釋近期銅價多數波動，約 85% 的變動可由持倉說明[2]。

若這類供給疑慮或投機部位仍未鬆動，日圓回升雖可在換算價上壓低數萬日圓／噸，卻未必能讓國內牌價回落至 6 月水準[2][1]。

此外，全球礦商將獲利重心轉向銅，也反映結構性供給偏緊與能源轉型帶來的需求變化，為價格提供較長期支撐，削弱單靠匯率修正的效果[3]。

因此，日本銅價能否因日圓回升而回落，仍要看美元計價的 LME 銅價是否走低、國際供給緊張是否緩解，以及日本進口商與煉廠的避險與庫存策略是否同步調整[2][1][3]。

新聞來源 [1] 日圓貶 日本銅價逼近"240萬"、刷新歷史新高 [2] 銅價強勢 反映工業需求、市場預期加徵關稅影響 [3] 必和必拓與力拓獲利成長重心由鐵礦石轉向銅 [4] [重大新聞]日圓趨貶 日本鋅價衝破"65萬"、刷新歷史新高。