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金價多空交戰：降息預期降溫引發短期賣壓，長期結構性需求仍提供支撐

2025年11月17日 — 黃金市場近期呈現劇烈震盪，在聯準會官員發表鷹派言論，導致市場對12月降息的預期大幅降溫後，金價於上週五（14日）出現顯著回檔。然而，今日開盤走勢分歧，顯示市場在短期利空與長期利多之間進行拉鋸。截至今日，黃金價格（美金）報每盎司 4091.97 美元，黃金（台幣）報每錢 15067 元，黃金（台匯）則報 15367 元。

今日與昨日趨勢分析

與前一交易日（11月16日）收盤價相比，今日開盤價格漲跌互見。美金金價微漲約 9.81 美元，呈現狹幅整理；台幣計價的黃金則下跌 47 元；台匯金價則小幅上漲 37 元。整體而言，市場在經歷上週的大幅拋售後，暫時進入觀望與盤整階段，波動幅度趨緩。

技術指標觀察

• KD指標：從近9日的價格數據計算，目前的K值約為 44.47，D值約為 46.71。K值由下向上未能穿越D值，且兩者皆在50中間值以下徘徊，這通常被視為短線動能偏弱的訊號，顯示空方力量在上週的下跌後仍具影響力。
• 五日MACD趨勢：觀察移動平均線，目前5日均線（約 4134.41 美元）仍位於10日均線（約 4073.08 美元）之上，形成短期的「黃金交叉」格局。這代表儘管價格有所回檔，但近一週的平均成本仍在上升，中期趨勢尚未完全轉空，多方仍具支撐力道。

市場動態與可能浮動原因

近期金價的波動主要受以下幾個因素影響：

1. 聯準會降息預期減弱：多位聯準會官員近期發表謹慎言論，暗示若無明確的經濟放緩數據，12月可能不會進一步降息。此番鷹派立場直接打擊了市場的寬鬆預期，導致作為無孳息資產的黃金吸引力下降，引發上週五的獲利了結賣壓，COMEX黃金期貨一度重挫逾2%。
2. 長期結構性需求強勁：儘管短期面臨壓力，但黃金的長期基本面依然穩固。根據外媒報導，中國央行正以前所未有的規模秘密增持黃金，其購買量可能是官方公布數據的數倍之多，成為全球黃金需求的重要支柱。
3. 美元長期走弱趨勢：國際貨幣基金組織（IMF）及法國巴黎銀行財富管理等機構均預測，全球經濟重心東移，美元的霸權地位將逐漸削弱。在此背景下，法巴財管已將黃金的12個月目標價上調至4400美元，認為黃金是分散美元風險的重要資產。

總結

總體來看，黃金市場正處於短期利空與長期利多的角力之中。技術面上，KD指標顯示動能偏弱，但移動平均線暗示中期趨勢仍有支撐。基本面上，聯準會的貨幣政策不確定性是短期最大的干擾因素，而全球央行（特別是中國）的持續買入、地緣政治風險以及美元的長期貶值趨勢，則為金價提供了堅實的底部支撐。預計短期內金價將維持高檔震盪格局，投資者需密切關注即將公布的經濟數據，以判斷聯準會的下一步動向。

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